β-烟酰胺单核苷酸(NMN)行业分析报告
一、中国NMN行业的概述
1.1NMN的定义与作用功能
NMN，全称β-烟酰胺单核苷酸。一种自然存在于所有生命形式的分子。在分子水平上，它是核糖核酸，是核酸 RNA的基本结构单位；在结构上，该分子由烟酰胺基、核糖和磷酸基组成。
NMN的作用机理是通过NAD+体现的。NMN是必需分子NAD+的直接前体， NAD+又称辅酶I，全称烟酰胺腺嘌呤二核苷酸，是一种转递质子的辅酶，它出现在细胞很多代谢反应中，具有促进糖、脂肪、氨基酸代谢，参与能量合成的作用。
NAD+在体内提供超过95%的能量，NAD+是大分子结构，无法突破细胞壁，所以直接口服是无效，必须服用或者注射NAD+达到前体，即NMN，经过代谢间接补充NAD+。
NMN的功能主要集中在：抗衰老、DNA 修复、糖尿病、运动与减肥、神经认知、心血管、解酒护肝、保护视力、保护听力等方面，多应用于改善睡眠，提高记忆力，抗衰老，保健品等。
1.2补充NAD+的途径——补救合成路径
NMN是人体内辅酶(NAD+)的前体物质，人体内的NAD+含量会随年龄增长而下降，引发老年痴呆、心脑血管、糖尿病等疾病，而补充NMN可提升人体内 NAD+含量，起到抗衰老的作用。
补充NAD+共有三种途径，最有效的途径是补救合成路径。补救合成路径是通过烟酰胺合成的，首先，烟酰胺与烟酰胺核苷激酶发生作用，合成β-烟酰胺单核苷酸(NMN)，然后，NMN再与酶发生作用，最终，合成烟酰胺腺嘌呤二核苷酸（NAD+）。
补救合成路径的合成效率高，路径短，存活率较高，促进NAD+实现抗衰老的过程；从头合成路径和Preiss-Handler途径分别是通过烟酸和色氨酸合成的，这两种方法在体内存活率较低，合成途径周期较长，利用率较低。
1.3NMN行业的发展历程
1904年，NAD+被首次发现并命名；1958年-2016年，NMN的技术逐渐成熟，产品首次进入市场，NMN进入市场化阶段，但价格昂贵，受众者较少；2018年至今，Herbalmax公司采用先进的酶催化法使NMIN的成本降低了95％以上，受众者变多。
二、中国NMN行业的市场规模与相关政策
2.1中国NMN行业的市场规模
我国NMN的市场规模有首次购买和复购市场两部分构成。NMN产品首个产品是在2018年进入我国的，对于NMN行业的划分，可以从购买次数上，把NMN市场划分为首次购买市场和复购市场两类。
NMN产品进入我国以来，市场规模迅速扩容。2018年，我国NMN行业的市场规模为42.2亿元，其中，首次购买NMN产品的市场规模达到26.4亿元，复购NMN产品的市场规模达到15.8亿元，客户粘性较大，复购率约为60%，2018年-2021年，我国NMN行业的市场规模的年复合增长率达到30.37%。
我国NMN行业市场规模将快速增长。预计2025年我国NMN行业的市场规达到176.6亿元，其中，首次购买NMN的市场规模达到110.4亿元，复购NMN的市场规模和66.2亿元，2021年-2025年，NMN行业的市场规模的年复合增长率达到17%。
2.2中国NMN行业的相关政策
NMN在我国未能进入27类保健食品行列，政策限制NMN的发展。NMN产品虽然在2018年就进入我国，但是其一直受到质疑，没能通过2018年12月颁布的新政策《关于防范保健食品功能声称虚假宣传的消费提示》；这一政策中明确了保健食品具有明确的27种适应症，然而NMN针对多种问题均有待改善，制约了NMN市场的发展。
国内NMN政策松绑，在一定程度上助推NMN快速发展。2022年3月21日，国家药监局通过了β-烟酰胺单核苷酸（NMN）可作为化妆品原料的政策，此次NMN获批虽在政策上一定程度得到松绑，但国家药监局并未获批其可用于保健品、食品，仅可作用为“化妆品”新原料。
虽然在政策上，对NMN行业进行一定的放松，但是NMN行业还是不能用于保健、食品等方面，还需有待深入研究。不仅国内尚未获批NMN作为食品和保健品原料，而且NMN在美国也并未获得美国食品药监局（FDA）的认可。
三、中国NMN行业的产业链
3.1 NMN行业的产业链上游
NMN产业链上游主要包括原料及耗材，利润率在16.7%-26.7%的区间内。NMN产业链上游重要参与者为原材料供应商，产业链上游成本主要包括原料:ATP、D-核糖、烟酰胺，以及通过酶聚合反应制成NMN粉末原料等。
在提供原料的供货商中，烟酰胺的主要提供者是红太阳和亚诺生物，ATP的主要提供者是浙江美亚和牵牛生化，D-核糖主要是北京诚志；上游企业的综合成本在2200-2580元/公斤，平均售价为3000元/公斤，，利润率在16.7%-26.7%的区间内。
3.2 NMN行业的产业链中游
NMN产业链中游是NMN原料制成成品同时铺展渠道，进行下游销售的环节。NMN原料制成成品即生产模式有两种模式——自主生产模式和代工生产模式。
自主生产模式和代工生产模式的本质区别在于轻重资产模式的不同。在自主生产模式下，此模式属于重资产模式，前期建厂、设备等投入大，对企业的资产要求较高，但在自主生产模式下，企业，自主控制生产产品的全过程，对生产的产品的品质把控性强。
在代工生产模式下，此模式属于轻资产模式，对企业的资产要求较低，在该模式下又可分为两类模式，分别为ODM模式和OEM模式，由代工厂根据客户提供的产品配方进行生产的是ODM模式，自主开展配方研发生产的是OEM模式；代工生产模式可降低前期成本支出。
在渠道的铺展上，采用的是C2M供应链模式，提高利润空间。与传统供应链模式相比，C2M供应链模式颠覆传统零售思维，减少了中间流通环节，通过剔除中间商的层层加价，降低企业的综合成本，有效地提升了利润空间。
3.3 NMN行业的产业链下游
电商模式与私域流量转发裂变模式是当前NMN主要的销售渠道。电商模式占据40%的流量，私域流量与转发裂变模式占据60%的流量。在电商模式中，天猫与京东占比较多，分别占据19%与21%的流量，天猫因为体量较大，但监管政策较为苛刻，销售占比略低于京东。
3.4 NMN产业链的利润率
NMN产业链中，产业链中游的NMN成品利率最高，达到83.3%。产业链上游和产业链下游的利润率相当，其中，产业链上游NMN原料的利润率在16.7%-26.7%之间，产业链下游NMN渠道费用利润率在20%-30%之间。
